Codere отчете EBITDA €225 млн. за 2025 г. и проучва продажба за $2 млрд.

Мартин Георгиев

Испанският оператор Codere завърши 2025 г. с ръст от 26,1% на коригираната EBITDA до €225,1 млн. и сега обмисля сделка за продажба на компанията за около $2 млрд. — година след преструктурирането, което прехвърли контрола към облигационерите.

Силен ръст на брутния приход и здрава ликвидност

Брутният игрови приход (gross win) на групата нарасна с 3,2% до €1,357 млрд., а в постоянна валута — с 13%. Codere инвестира €121,2 млн. в оптимизация на машинния парк и онлайн платформата си през годината, а кешовата позиция в края на 2025 г. достигна €118,6 млн. след три поредни тримесечия с положителен паричен поток.

Преструктурирането от края на 2024 г. редуцира нетния дълг от около €1,4 млрд. до под €200 млн. Левъриджът на компанията сега е приблизително 1,1 пъти EBITDA — драматично подобрение спрямо предходната година, когато над компанията тегнеше десетилетна дългова тежест от около €2 млрд.

$2 милиарда продажба и регулаторни предизвикателства

Според източници, цитирани от SBC News, Codere проучва опции за продажба на цена около $2 млрд. — потенциална сделка, която би дошла само година след преструктурирането, прехвърлило контрола към широка група бондхолдъри и институционални кредитори. „Това е компания, която беше прикрепена към €2 млрд. дълг през последните десет години“, коментира редакторът на SBC News Тед Менмуир.

Прогнозата на оператора за 2026 г. е за около 5% ръст на приходите и над 8% при коригираната EBITDA. Основната заплаха пред маржовете идва от данъчни промени в Латинска Америка: Колумбия наложи 19% ДДС върху онлайн брутния игрови приход, а Мексико повиши специалния данък върху производството и услугите от 30% на 50% от GGR.

Какво означава това за пазара

Силните финансови резултати позиционират Codere в по-благоприятна сделкова позиция, но регулаторните промени в Латинска Америка остават основният риск пред оператора. Продажба за $2 млрд. би била една от най-големите регионални M&A сделки в гейминг индустрията през 2026 г. — на фона на ускорена консолидация в Европа и САЩ. Codere не присъства на българския пазар, но ситуацията илюстрира как преструктурираните оператори могат да се върнат към активен консолидационен играч за по-малко от 18 месеца.